در آوریل ۲۰۲۵، بازار طلا با هیجانی کم‌سابقه روبه‌رو شد و توانست رکورد تاریخی ۳۵۰۰ دلار در قیمت هر اونس را بشکند. این صعود قدرتمند که در سایه‌ی نگرانی‌های ژئوپولیتیکی، احتمال کاهش رشد جهانی و پیش‌بینی توقف افزایش نرخ بهره رخ داد، نشان‌دهنده عطش بازار برای پناه‌گرفتن در دارایی‌های امن بود. اما به‌محض کمرنگ‌شدن نگرانی‌ها، سرمایه‌گذاران سودهای سریع خود را تثبیت کردند و فروشندگان وارد میدان شدند. نتیجه؟ افتی ۳۰۰ دلاری و بازگشت طلا به محدوده ۳۲۰۰ دلار.
این اصلاح قیمت که بزرگ‌ترین افت هفتگی طلا از فوریه تاکنون محسوب میشود، ذهن تحلیل‌گران را به خود مشغول کرده است. آیا این افت تنها یک اصلاح تکنیکی پس از رشد شارپی بوده یا نشانه‌ای است از آغاز یک موج نزولی جدید؟افزون بر فشارهای روانی بازار، گزارش‌هایی از کاهش خرید فیزیکی در آسیا – به‌ویژه در هند و چین – و رشد موقعیت‌های فروش در بازارهای آتی مانند بورس COMEX نیز به این افت دامن زده‌اند. توازن شکننده‌ای میان امید به رشد بیشتر و ترس از آغاز سقوط در جریان است.
اقتصاد آمریکا در تله رکود و تورم: تهدید یا فرصت برای طلا؟
اقتصاد ایالات متحده که همچنان ستون فقرات نظام مالی جهانی محسوب میشود، با ترکیبی نگران‌کننده از رشد ضعیف و تورم بالا روبه‌رو شده است. گزارش سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۵ نشان می‌دهد که GDP این کشور با نرخ سالانه ۰.۳ درصد کاهش یافته است؛ موضوعی که نگرانی‌ها درباره رکود را افزایش داده است.
اما هم‌زمان، شاخص قیمت مصرف‌کننده اصلی (Core PCE) به ۲.۶ درصد رسیده که از هدف رسمی ۲ درصدی فدرال رزرو فراتر رفته است. این یعنی: رشد منفی + تورم بالا = شرایطی کلاسیک از رکود تورمی. چنین وضعیتی معمولاً فدرال رزرو را در دوراهی بزرگی قرار می‌دهد. کاهش نرخ بهره برای تحریک رشد ممکن است تورم را تشدید کند، و تداوم نرخ بهره بالا می‌تواند فشار بیشتری بر بخش تولید، مصرف و سرمایه‌گذاری وارد کند.
بازار کار نیز هنوز سیگنال قاطعی نمی‌دهد. اگرچه در آوریل، اشتغال بیشتر از پیش‌بینی‌ها رشد کرد (۱۷۷ هزار شغل جدید)، اما اصلاح نزولی آمار مارس و عدم تغییر نرخ بیکاری (۴.۲ درصد) نشان می‌دهد که پایداری این رشد قابل‌بحث است. بسیاری از تحلیل‌گران هشدار داده‌اند که با کاهش تقاضای مصرف‌کننده، رکود می‌تواند در تابستان ملموس‌تر شود – خبری که برای طلا به‌عنوان پناهگاه تورمی، مثبت است.
پاول چه گفت، بازار چه شنید؟ تفسیر بازار از سکوت فدرال رزرودر نشست اخیر فدرال رزرو، نرخ بهره تغییر نکرد اما همه‌چیز به «سکوت معنادار» جروم پاول مربوط می‌شد. او نه وعده کاهش داد و نه هشدار افزایش؛ فقط تأکید کرد که «بانک مرکزی نیازمند صبر و دقت در تصمیم‌گیری» است. همین موضع دوپهلو باعث شد بازارهای مالی با فرض‌های خود پیش بروند. اکنون در بازار نرخ‌های بهره آتی، احتمال کاهش نرخ بهره در نشست ژوئن حدود ۴۰ درصد تخمین زده شده است.
پیش‌بینی‌پذیر نبودن رفتار فدرال رزرو، طلا را در موقعیتی متزلزل قرار داده است. اگر بانک مرکزی تصمیم به تسهیل بیشتر سیاست پولی بگیرد، طلا می‌تواند به‌سرعت رشد کند. اما اگر همچنان به جنگ با تورم ادامه دهد، بازار ممکن است با ریزش‌های سنگین‌تری مواجه شود.
آتش‌بس خاموش آمریکا و چین: ضربه‌ای آرام به پناهگاه امن بازارهاطی سال‌های اخیر
یکی از محرک‌های صعود طلا، تنش‌های سیاسی و تجاری بین چین و آمریکا بوده است. اما حالا، آرامش نسبی در فضای سیاست خارجی باعث کاهش جذابیت طلا شده است. مقامات چینی اعلام کرده‌اند که آماده از سرگیری مذاکرات تجاری هستند و واشنگتن نیز خبر از «گفت‌وگوهای سازنده» با هند، ژاپن و کره جنوبی داده است.
این کاهش ریسک ژئوپولیتیکی، باعث شده سرمایه‌گذاران به‌سوی بازارهایی با بازدهی بیشتر مانند سهام حرکت کنند. با این حال، کاهش واردات از چین، افت فعالیت در بندر لس‌آنجلس و کاهش ترافیک حمل‌ونقل تجاری نشان می‌دهد که زیرپوست این آرامش، زنگ خطر‌هایی برای تقاضا در حال شکل‌گیری است. در صورت تضعیف اقتصاد آمریکا، ممکن است بازارها مجدداً طلا را به‌عنوان دارایی امن ترجیح دهند.
نقشه فنی بازار طلا: در میانه میدان جنگ میان حمایت و مقاومت، بررسی نمودارهای تکنیکال طلا نشان می‌دهد که این فلز گران‌بها در محدوده‌ای حساس در نوسان است. شاخص قدرت نسبی (RSI) در سطح ۵۱ قرار دارد و هیچ علامتی از اشباع خرید یا فروش مشاهده نمی‌شود.کاهش حجم معاملات هم‌زمان با افت قیمت نیز نشان می‌دهد که اصلاح فعلی، فعلاً با قاطعیت روند نزولی همراه نیست، بلکه بیشتر یک توقف برای نفس‌گیری بازار است.
سطوح کلیدی تکنیکال طلا
شکست سطح ۳۳۰۰ دلار می‌تواند درهای صعود را دوباره باز کند، ولی شکست حمایت ۳۲۰۰ هشدار ادامه اصلاح خواهد بود.
چه آینده‌ای در انتظار طلاست؟ سه مسیر
یک انتخاب دشوارطلا در وضعیت فعلی، در سه مسیر می‌تواند حرکت کند:
- اگر اقتصاد آمریکا ضعیف‌تر شود و فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره تمایل نشان دهد، طلا احتمالاً به‌سوی سطوح بالاتر مانند ۳۴۰۰ یا ۳۵۰۰ دلار حرکت خواهد کرد.
- اگر داده‌های اقتصادی بهتر از انتظار ظاهر شوند و نرخ بهره بالا باقی بماند، فشار فروش می‌تواند طلا را به سطح ۳۱۰۰ دلار یا پایین‌تر برساند.
- سناریوی سوم، ادامه نوسان در محدوده ۳۲۰۰–۳۳۰۰ دلار است تا جهت‌گیری جدید از داده‌ها یا سیاست‌ها مشخص شود.
- برخی تحلیل‌گران به یک سناریوی چهارم هم اشاره می‌کنند، شروع یک موج بلندمدت صعودی. اگر روند تضعیف دلار، ذخیره‌سازی گسترده طلا توسط بانک‌های مرکزی و نقش‌آفرینی کشورهای نوظهور ادامه یابد، طلا ممکن است وارد یک ابرچرخه رشد شود که تا چند سال ادامه یابد.
جمع‌بندی نهایی:
فقط با یک نگاه چندبعدی، طلا را درست تحلیل کنید. بازار طلا در بهار ۲۰۲۵ در فضایی میان ابهام، امید و نگرانی حرکت می‌کند. هیچ عامل منفردی نمی‌تواند مسیر قیمت را به‌تنهایی تعیین کند. موفق‌ترین سرمایه‌گذاران کسانی خواهند بود که هم‌زمان اخبار ژئوپولیتیکی، گزارش‌های اقتصادی، سیاست‌های فدرال رزرو و الگوهای تکنیکال را در تحلیل خود لحاظ کنند.
طلا آینه‌ای از وضعیت روانی بازارهاست. ترس، طمع، احتیاط و بی‌اعتمادی همه در قیمت این فلز بازتاب می‌یابد. اگر می‌خواهید در این بازار موفق باشید، باید با نگاهی جامع، عمیق و دقیق تصمیم بگیرید.
